Frühphasenfinanzierung: was Angel-Investoren wirklich wollen

Die erste Finanzierungsrunde eines Startups entscheidet oft über Erfolg oder Scheitern. Angel Investor:innen spielen dabei eine zentrale Rolle: Sie investieren in der frühesten Phase, wenn klassische Venture Capitalists noch abwarten. Doch Angels bringen nicht nur Kapital, sondern auch wertvolle Erfahrung, Branchenwissen und Kontakte mit. Deshalb ist es entscheidend, zu verstehen, worauf sie achten und wie Startups sie für sich gewinnen können.

Nicht jedes Startup ist für Angel Investor:innen attraktiv. Sie folgen bestimmten Kriterien, um Risiken zu minimieren und Chancen auf eine hohe Rendite zu maximieren. Die wichtigsten Faktoren sind:

1. Ein starkes Gründerteam

Das Team ist oft der entscheidende Faktor. Investor:innen suchen nach Gründer:innen, die nicht nur fachlich kompetent sind, sondern auch Durchhaltevermögen, Leadership und Lernfähigkeit zeigen. Dazu habe ich schon hier etwas geschrieben!

2. Ein sehr großer Markt

Ein hervorragendes Produkt in einem winzigen Markt bringt wenig. Angels bevorzugen Startups mit Potenzial für Skalierung – idealerweise mit einem adressierbaren Markt von mehreren Milliarden Euro. Diese Aspekt wird oft unterschätzt, ist aber für Folgefinanzierungen mit VCs oft ein enorm wichtiger Faktor.

3. Ein skalierbares Geschäftsmodell

Investor:innen wollen wissen, dass das Unternehmen mit steigender Kundenzahl effizient wachsen kann. Ein digitales oder plattformbasiertes Modell hat oft einen Vorteil gegenüber stark personalintensiven Geschäftsmodellen. Besonders attraktiv sind Modelle mit wiederkehrenden Einnahmen (recurring revenues), da sie die Planbarkeit und Stabilität des Geschäfts erhöhen. Unternehmen mit hohem Anteil an recurring revenues werden oft mit höheren Multiplikatoren bewertet. In der Praxis kann dies eine 6- bis 10-fache Bewertung des Jahresumsatzes bedeuten, im Vergleich zu niedrigeren Multiplikatoren bei einmaligen Verkaufsmodellen.

4. Erste Traction

Die wenigsten Angels finanzieren reine Ideen. Erste Kunden, Umsätze oder zumindest Pilotprojekte und starke Interessensbekundungen (LOIs) zeigen, dass es einen echten Bedarf gibt.

5. Einen aufgeräumten Cap-Table

Bitte keine Mentor:innen, Ideengeber:innen, Friends, Family und anderes Beiwerk im Cap Table (lieber VSOPs). Anteile sollten die Gründer:innen halten, oder Investor:innen, die einen finanziellen Beitrag leisten.

6. Klare Exit-Perspektiven

Angels investieren nicht aus Wohltätigkeit – sie wollen eine Rendite. Daher achten sie auf realistische Exit-Möglichkeiten, etwa durch einen Verkauf an strategische Investor:innen oder eine spätere VC-Runde.

7. Realistische Bewertung

Viele Startups überschätzen ihren Wert. Angels erwarten eine faire Bewertung, die Potenzial lässt für zukünftige Runden. Zu hohe Bewertungen schrecken Investor:innen ab, da sie spätere Finanzierungsrunden erschweren.

Die richtigen Investor:innen finden

Nicht jeder Angel passt zu jedem Startup. Einige fokussieren sich auf bestimmte Branchen oder Technologien. Gute Quellen für die Suche sind:

• • Business-Angel-Netzwerke (z. B. BAND, AngelList, Investoren-Events)
  • LinkedIn und direkte Empfehlungen

innoWerft-Startups profitieren von unserem Netzwerk: wir kennen viele Angels (und VCs) und können gut einschätzen, welcher Angel zu welchem Startup passt – in fachlicher und menschlicher Hinsicht.

Ein überzeugender Pitch

Angels sehen viele Pitches – daher muss euer Pitch kompakt, klar und emotional ansprechend sein. Die wichtigsten Inhalte:

• • Problem und Lösung (Warum gibt es einen Markt für euer Produkt?)
  • Marktgröße und Wettbewerb
  • Team (Warum seid ihr die richtigen?)
  • Erste Erfolge (Kunden, Partner, Prototyp)
  • Finanzierungsbedarf und geplante Nutzung der Mittel

Über den perfekten Pitch haben wir hier etwas geschrieben!

Dos:

• • Klare, ehrliche Kommunikation
  • Flexibilität bei der Bewertung, um Investor:innen nicht zu vergraulen
  • Ein Termsheet mit fairen Bedingungen für beide Seiten (siehe auch hier)
  • Interesse an strategischem Mehrwert der Angels, nicht nur Kapital

Don’ts:

• • Unrealistische Erwartungen
  • Verschleierung von Problemen oder Herausforderungen
  • Zu viele formale Hürden für den Investitionsprozess

• • Angel-Investor:innen sind mehr als nur Geldgeber:innen
  • Sie achten auf Team, Markt, Skalierung, Traction und Exit-Perspektiven
  • Die richtige Ansprache und ein guter Pitch sind entscheidend
  • Realistische Bewertungen und klare Kommunikation fördern erfolgreiche Deals

Mit diesen Punkten im Kopf kann jedes Startup die Chancen auf eine erfolgreiche Angel-Finanzierung erhöhen!